超长期特别国债来了！

飞越彩虹

财政部公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排的通知。其中，超长期特别国债涉及期限为20年、30年、50年，分别将于5月24日、5月17日、6月14日首发。




“特别国债”通常有两层含义：

一是指资金投向为特定目标发行的、具有明确用途的国债。从历史经验看，特别国债大多是在宏观环境发生重大变化，经济遭受重大冲击，或是面临巨大风险时发行的，专项用于国家重大战略和重点领域建设，或应对重大疫情和自然灾害等公共危机。

二是指它不同于普通国债，通常不计入财政赤字，其收支列入中央政府性基金预算，发行的审批机制及流程也较为灵活，一般只需国务院提请人大常委会审议，并由财政部执行。

超长期特别国债以国家信用作担保，具备风险低、流通性强，免征利息所得税等优点，加之收益相对于中短期国债更高，更受市场关注。

2024年政府工作报告提出，从今年开始，我国将连续几年发行超长期特别国债， 专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。

此前，中共中央政治局召开会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。

其中，明确“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”。在业界看来，这释放出加快发行使用好政府债券，保持稳增长支出强度的信号。

加快发行超长期特别国债

4月22日，财政部预算司司长王建凡在新闻发布会上表示，下一步，财政部将持续抓好贯彻落实，与有关方面密切协同配合，做好超长期特别国债各项工作：

一是根据超长期特别国债项目分配情况，及时启动超长期特别国债发行工作。

二是加强中央和地方资金、存量和增量资金统筹，与超长期特别国债资金形成合力，提高资金整体效能。

三是结合超长期特别国债资金实际，研究建立监管机制，加强对资金分配、下达和使用的全过程监管，确保规范、安全、高效使用。

民生银行首席经济学家温彬认为，从今年一季度情况来看，去年增发的1万亿元国债仍是主角，2月底前资金已全部下达地方，并要求于6月底前使用完毕，这也是基建好于预期的重要支撑。在此次中共中央政治局会议部署之后，预计超长期特别国债二季度将会启动发行，新增专项债使用进度也会加快，但重心或后移至三季度，形成资金滚动接续的局面，避免集中供给给资金面造成较大压力。

将带来哪些影响？

在债券市场上，一般认为发行期限在10年及10年以上的债券为“长期债券”，但对于“超长期债券”并无明确的定义和时间下限。

以国债为例，普通国债中，短期国债期限为1年及1年以内，中期国债为1年至10年以下，长期国债期限则在10年及以上。超长期国债，期限则在15年及以上，长则20年、30年、50年不等。

早在1998年，我国就首次发行了30年超长期国债 ；2009年，首次发行50年超长期国债，并逐渐常态化发行。

据不完全统计，1998年至今，我国累计发行15年固定利率国债9期，发行20年固定利率国债17期，发行30年固定利率国债102期，发行50年固定利率国债36期。

值得注意的是，自2016年以后，我国已较少发行15年和20年国债，30年和50年超长期国债成为主流。




具体到特别国债上，我国历史上共发行过五次特别国债，包括三次新发（1998年、2007年、2020年）、两次续作（2017年、2022年）。

从历次特别国债的发行期限来看，短的只有3年，5~10年左右的相对集中一些，最长的是30年。

严格地讲，只有1998年发行的30年特别国债和2007年发行的15年特别国债可归入超长期特别国债，而这两次发行也都符合“国家重大战略实施”的用途。




与以往五次特别国债相比，本轮超长期特别国债可能会有三个突出特点：一是发行期限特别长；二是连续发行且规模特别大；三是发行用途与经济和高质量发展的关联度特别高。

广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平指出，从今年起连续几年发行超长期特别国债，是中央针对今后一段时间我国经济发展面临的机遇和挑战，审时度势推出的重大战略举措，其意义和影响十分深远：一是利好内需扩张和经济增长；二是利好长期高质量发展；三是利好地方财政休养生息；四是利好民营经济发展壮大；五是利好个人财富保值增值。

国债现“日光”抢购行情

值得注意到是，今年以来，国债热度持续高涨。

随着部分商业银行跟进下调存款利率，国债利率已高于同期限定期存款收益率，再加上国债保本保息、收益稳定的特点，让它备受投资者青睐。

国债发行时，均出现“日光”的抢购情形。大部分网点销售额度均在当日就售罄，有的甚至一小时内就被抢光。

据了解，财政部会同人民银行将当期储蓄国债（凭证式）计划最大发行额按发行通知中规定的代销额度分配比例，分配给承销团成员。由承销团成员统筹规划销售网点，合理分配额度，方便投资者购买。因此，尽管是同一天开售，每个银行网点的国债额度不尽相同。

来源: 证券时报e公司